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Marché

COT US 10Y Note (ZN)

As-of mardi · close vendredi · CFTC · 6 mois · % OI

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Long vs Short

Long et short en % d’OI (catégorie focus)

Δ 4 semaines

Variation du net vs le rapport d’il y a 4 semaines

Cette semaine

Catégorie Long Short Spreading Net Δ Long Δ Short Δ Net % OI long % OI short

Historique

Taux · Treasuries · CBOT

À quoi correspond le contrat US 10Y Note (ZN) ?

Note 10 ans (ZN)

Être long, c’est…

S’exposer à la hausse du prix du T-Note 10 ans. Quand le contrat monte, les rendements du panier livrable baissent.

Qu’est-ce que c’est ?

Le T-Note 10 ans, c’est le point de référence des Treasuries : hypothèques, swaps et duration s’y calent. Le future CBOT qui porte ce nom ne livre pas un 10 ans cash. Les titres éligibles ont une maturité restante d’au moins six ans et six mois et de moins de huit ans ; le prix suit le titre le moins cher à livrer. Quand le contrat monte, ces rendements baissent. Les gérants s’en servent pour ajuster la duration ; les teneurs de marché, pour couvrir un stock de notes ; les gérants de titres hypothécaires, pour le risque des crédits immobiliers. L’Ultra 10 ans se rapproche du point 10 ans.

À l’échéance, on livre des notes du Trésor par virement. La plupart des positions sont clôturées ou reportées avant.

Pièges

  • Ce n’est pas le T-Bond 30 ans (ZB, 020601).
  • Ce n’est pas l’Ultra 10Y (TN, 043607) : autre panier, duration plus longue.
  • Livrable actuel : 6 ans 6 mois à moins de 8 ans — plus le 6½–10 ans d’avant 2023.
  • Long le prix n’est pas « les taux montent » : le prix monte quand les rendements baissent.

Univers LIX

Le positionnement n’est pas le risque

Le COT décrit qui est positionné. Le LIX décrit le niveau de risque de marché — 12 indicateurs, hors COT.