À noter. Ce contenu est publié dans un cadre éducatif et statistique. Il ne tient pas lieu de conseil en investissement au sens de la réglementation AMF / MiFID II. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
Qu'est-ce que la Yield Curve ?
La Yield Curve (courbe des taux) mesure la différence entre les taux d'intérêt à long terme (Treasury 10 ans) et à court terme (Treasury 3 mois). L'inversion de cette courbe (spread négatif) est l'un des indicateurs de récession les plus fiables de l'histoire économique moderne.
Logique économique
Normalement, les taux longs sont supérieurs aux taux courts (courbe ascendante), car les investisseurs exigent une prime pour immobiliser leur argent plus longtemps. Lorsque la courbe s'inverse (taux courts > taux longs), cela signale que :
- La Fed resserre trop : les taux courts élevés reflètent une politique monétaire restrictive
- Anticipation de ralentissement : les taux longs baissent car le marché anticipe une récession
- Le crédit se contracte : les banques perdent leur marge emprunt court / prêt long
Macro ≠ actions
La courbe est un indicateur de cycle macroéconomique, pas un thermomètre actions. Depuis 1969, chaque récession américaine a été précédée d'une inversion 10Y-3M — mais toutes les inversions n'ont pas encore mené à une récession : l'épisode record de 2022-23 reste en suspens au début 2026.
Un spread positif indique une courbe normale. Un spread négatif signale une inversion.
La Yield Curve lit le cycle macro via le spread 10Y-3M. Ce n'est ni un outil de timing actions isolé, ni une garantie de correction.
Comment le signal est construit
Calcul du spread 10Y-3M
ONELIX soustrait le Treasury 3 mois (FRED DGS3MO) du Treasury 10 ans (FRED DGS10). Un spread positif indique une courbe normale ; un spread négatif signale une inversion.
Normalisation et contextualisation historique
Pour identifier les écarts significatifs, ONELIX calcule les écarts-types du spread par rapport à sa moyenne historique depuis 1962. Cette normalisation quantifie l'intensité de l'inversion.
Persistance du signal
Le modèle intègre une logique de persistance : une fois la courbe inversée, le signal de tension macro reste actif pendant une durée limitée même si la courbe se redresse temporairement — reflétant que les effets économiques d'une inversion persistent au-delà de l'événement lui-même. Les paramètres exacts restent propriétaires.
Sur cette base, ONELIX élaboré un indicateur normalisé de 0 à 100 % intégré au LIX.
La formule de normalisation et les mécanismes de persistance détaillés ne sont pas publiés. La logique générale (spread 10Y-3M, écarts-types, score 0–100 %) est documentée.
Lecture historique
Le graphique ci-dessous présente la valeur brute de l'indicateur Yield Curve depuis 1962 jusqu'à fin 2025.
Yield Curve — pente de la courbe des taux
Valeurs mensuelles, janvier 1962 → décembre 2025
Sources : Treasury 10 ans (FRED DGS10), Treasury 3 mois (FRED DGS3MO), calcul ONELIX. Zones rouges : 15 corrections majeures suivies dans ONELIX.
Inversions et récessions
Depuis 1969, toutes les récessions américaines ont été précédées d'une inversion 10Y-3M (délai moyen 12–18 mois). Les huit inversions jusqu'en 2006 ont toutes été suivies d'une récession. L'inversion record de 2022-23 (−1,9 %) n'a pas encore été suivie d'une récession officielle — le signal reste une alerte, pas une certitude.
La lecture ONELIX de la Yield Curve
ONELIX lit la Yield Curve comme un indicateur de cycle macro et tension monétaire. Un score élevé signale une courbe aplatie ou inversée — contexte historiquement associé aux ralentissements, pas nécessairement aux krachs actions.
Le signal devient plus robuste lorsqu'il converge avec Interest Rates, le crédit ou la volatilité.
Sur les 15 corrections majeures (≥ 19 %) depuis 1962, le signal a affiché une détection franche (≥ 75 %) dans environ 27 % des cas (1980, 2007, 2020, 2025), un signal modéré (60–75 %) dans 27 % (1966, 1968, 1998, 2000), et est resté faible (< 60 %) dans 40 % — notamment 1973, 1987, 1990, 2011, 2018 et 2022. Cette asymétrie confirme l'angle macro ≠ actions.
Un score élevé signifie que la courbe est aplatie ou inversée dans la normalisation ONELIX. Cela décrit un contexte défavorable, pas un calendrier de marché.
Aperçu produit. Capture historique figée du dashboard ONELIX pour illustrer la lecture de Courbe des taux.
Dans le score composite LIX, la courbe des taux est croisée avec les taux, le crédit, la valorisation, le cycle macroéconomique et la volatilité. La méthodologie ONELIX détaille la logique de normalisation et d'agrégation.
Limites et points de vigilance
La Yield Curve reste l'indicateur de récession le plus fiable historiquement, mais comporte des nuances importantes.
- Délai variable : entre l'inversion et la récession, le délai varie de 6 à 24 mois
- QE et interventions : les programmes d'assouplissement quantitatif peuvent fausser les signaux
- Récession ≠ krach : une récession ne garantit pas un krach boursier immédiat
- Facteurs techniques : demande institutionnelle et flux internationaux peuvent influencer les taux longs
- Lecture combinée : croiser avec taux, crédit, valorisation et volatilité
- Exception en cours : l'inversion 2022-23 n'est pas encore suivie d'une récession officielle
Une courbe inversée signale une tension de cycle macro, mais ne fournit ni date de récession ni certitude de correction actions.
Explorer Courbe des taux dans ONELIX
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Questions fréquentes
Que mesure la Yield Curve ?
L'écart entre le Treasury 10 ans et le Treasury 3 mois (spread 10Y-3M), normalisé en score ONELIX 0–100 %. Un score élevé signale une courbe aplatie ou inversée.
Pourquoi le spread 10Y-3M ?
C'est la mesure la plus suivie pour l'inversion de courbe et sa corrélation historique avec les récessions américaines depuis 1969.
Récession et krach boursier sont-ils synonymes ?
Non. La courbe lit surtout le cycle macro. Une récession peut survenir sans correction actions immédiate — d'où 40 % de krachs non détectés au point haut.
Quelles sont les sources de données ?
Treasury 10 ans (FRED DGS10), Treasury 3 mois (FRED DGS3MO), calcul propriétaire ONELIX (écarts-types, persistance, normalisation 0–100 %).
Prédit-elle les krachs ?
Non. Elle renseigne sur le cycle macro et des fréquences historiques (27 % / 27 % / 40 %), sans calendrier de marché actions.
Peut-elle être utilisée seule ?
Non. Croiser avec Interest Rates, spreads High Yield, valorisation, cycle macro et volatilité.