À noter. Ce contenu est publié dans un cadre éducatif et statistique. Il ne tient pas lieu de conseil en investissement au sens de la réglementation AMF / MiFID II. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
Qu'est-ce que la Sahm Rule ?
La Sahm Rule, développée par l'économiste Claudia Sahm, est un indicateur de récession en temps réel basé sur le taux de chômage américain. Elle se déclenche lorsque la moyenne mobile sur 3 mois du chômage augmente de 0,5 point de pourcentage ou plus par rapport au minimum des 12 derniers mois.
Elle confirme qu'un ralentissement économique devient sérieux via le marché du travail. Elle ne mesure ni la valorisation des actions, ni le stress financier instantané — c'est un signal macro, pas un signal boursier direct.
La formule publique de Claudia Sahm est documentée ci-dessous. ONELIX publie la logique de lecture et les statistiques historiques, mais pas l'intégralité de sa transformation propriétaire pour le score 0–100 %.
Logique économique
Le chômage est un indicateur retardé : il commence à augmenter après le début d'une récession. Une fois la dégradation lancée, elle s'accélère souvent — les licenciements réduisent la consommation, ce qui entraîne plus de licenciements. La Sahm Rule capture ce point d'inflexion où la détérioration du marché de l'emploi devient auto-entretenue.
Macro ≠ actions
Depuis 1970, la règle a détecté toutes les récessions américaines sans faux positif — mais au point haut des marchés actions, le signal normalisé reste souvent faible. Une récession confirmée n'implique pas automatiquement un krach en cours ni un signal d'alerte boursière au sommet.
Seuil de référence : ≥ 0,5 point de pourcentage. Source : taux de chômage mensuel BLS (UNRATE, FRED).
La Sahm Rule est le signal dédié au cycle économique et au risque de récession. Elle confirme une dégradation macro, mais arrive souvent après les premiers signaux financiers et ne remplace pas les indicateurs de valorisation ou de crédit.
Comment le signal est construit
Étape 1 : collecte des données
ONELIX s'appuie sur le taux de chômage mensuel publié par le Bureau of Labor Statistics (BLS), disponible via FRED (UNRATE) depuis 1949. Ces données brutes constituent la base de l'indicateur.
Étape 2 : lissage et calcul de la Sahm Rule
Pour réduire le bruit statistique, ONELIX calcule une moyenne mobile sur 3 mois du taux de chômage, puis la compare au point le plus bas des 12 derniers mois. La différence entre ces deux valeurs constitue la Sahm Rule brute. Lorsque cette différence dépasse 0,5 point de pourcentage, la règle signale historiquement le début d'une récession.
Étape 3 : normalisation ONELIX (0–100 %)
Pour faciliter l'interprétation et l'intégration dans le LIX, ONELIX normalise la Sahm Rule sur une échelle de 0 à 100 % selon une formule propriétaire. L'indicateur normalisé est celui présenté dans le dashboard et utilisé pour le calcul du LIX.
La formule exacte de normalisation et certains paramètres de robustesse ne sont pas publiés. Le calcul brut de la règle Claudia Sahm (MA 3 mois, min 12 mois, seuil 0,5 pp) reste en revanche public et reproductible.
Lecture historique
Le graphique ci-dessous présente la valeur brute de la Sahm Rule depuis 1949 jusqu'à fin 2025. Les franchissements du seuil de 0,5 pp coïncident généralement avec les phases de récession — mais le marché actions peut avoir déjà anticipé une partie du choc.
Sahm Rule — signal macro du marché du travail
Valeurs mensuelles, janvier 1949 → décembre 2025
Sources : BLS / FRED (UNRATE), calcul Sahm Rule et données ONELIX. Zones rouges : 15 corrections majeures suivies dans ONELIX.
Récessions détectées (1973–2020)
Depuis 1970, la Sahm Rule a détecté toutes les récessions américaines sans faux positif. Exemples de déclenchements entre 1973 et 2020 :
- 1973–75 : signal à 0,53 pp (novembre 1973)
- 1980 : signal à 0,67 pp (mai 1980)
- 1981–82 : signal à 0,57 pp (août 1981)
- 1990–91 : signal à 0,50 pp (août 1990)
- 2001 : signal à 0,50 pp (avril 2001)
- 2007–09 : signal à 0,57 pp (décembre 2007)
- 2020 (COVID) : signal à 1,20 pp (mars 2020) — choc exceptionnel et bref
Contrairement à la courbe des taux qui anticipe souvent les récessions de 12 à 18 mois, la Sahm Rule les confirme en temps réel, généralement dans les 1 à 3 mois suivant le début officiel.
La lecture ONELIX de la Sahm Rule
ONELIX lit la Sahm Rule comme un signal de confirmation macroéconomique. Elle complète la courbe des taux, les spreads High Yield, la valorisation et la volatilité — en apportant une lecture de l'économie réelle et du marché du travail.
Le score normalisé transforme la dégradation du chômage en échelle intuitive : 0 % correspond à un risque de récession très bas, 100 % à une récession très probable. Ce n'est pas un outil de timing boursier isolé.
Sur les 15 corrections majeures (≥ 19 %) depuis 1962, le signal normalisé a affiché une détection franche (≥ 75 %) dans 13 % des cas (1962, 1980), un signal modéré (60–75 %) dans 7 % (2025), et est resté faible (< 60 %) dans 80 % des cas — notamment 1966, 1969, 1973, 1987, 1990, 1998, 2000, 2008, 2011, 2018, 2020 et 2022. Ce faible taux de détection au point haut est attendu : la Sahm Rule mesure la récession, pas la complaisance boursière au sommet.
Le signal devient plus utile lorsqu'il converge avec crédit tendu, valorisation extrême ou volatilité en hausse — et lorsqu'il confirme qu'une correction boursière s'inscrit dans une dégradation macro réelle.
Aperçu produit. Capture historique figée du dashboard ONELIX pour illustrer la lecture de la Sahm Rule.
Dans le score composite LIX, la Sahm Rule représente le bloc Cycle économique & risque de récession. La méthodologie ONELIX détaille la logique de normalisation.
Limites et points de vigilance
La Sahm Rule repose sur des données économiques publiées avec délai et parfois révisées.
- Signal retardé : le chômage se dégrade souvent après les premiers signaux de marché — quand le signal se déclenche, le marché a souvent déjà corrigé.
- Pas un signal de prix : elle ne mesure pas directement la valorisation des actions ni le stress de crédit.
- Macro ≠ actions : une récession confirmée et un krach boursier ne coïncident pas systématiquement au point haut.
- Révisions : les données macroéconomiques peuvent être ajustées après publication.
- Chocs exceptionnels : COVID-19 a produit un signal extrême (1,20 pp) mais bref.
- Usage combiné : elle doit être confrontée aux taux, au crédit et à la volatilité.
Un déclenchement de la Sahm Rule indique une dégradation macroéconomique, pas un ordre d'achat ou de vente — et encore moins une date de krach boursier.
Explorer Sahm Rule dans ONELIX
Graphiques interactifs, statistiques de drawdown, zones historiques et backtest dédié.
Questions fréquentes
Que mesure la Sahm Rule ?
La dégradation du marché du travail américain : moyenne mobile sur 3 mois du chômage BLS moins le minimum des 12 derniers mois, avec un seuil de référence à 0,5 point de pourcentage.
La Sahm Rule prédit-elle les krachs boursiers ?
Non. Elle confirme le risque de récession macroéconomique ; elle n'est pas conçue comme signal direct de timing des actions.
Quel est le seuil classique de la Sahm Rule ?
0,5 point de pourcentage : lorsque la moyenne mobile sur 3 mois du chômage dépasse de 0,5 pp le plus bas des 12 derniers mois.
Pourquoi arrive-t-elle souvent tard ?
Le chômage est un indicateur retardé : il se dégrade après le durcissement des conditions financières et souvent après une partie de la correction boursière.
Quelles sont les sources de données ?
Taux de chômage mensuel publié par le BLS (série FRED UNRATE), calcul public de la règle Claudia Sahm, normalisation propriétaire ONELIX.
Peut-elle être utilisée seule ?
Non. Elle doit être croisée avec valorisation, taux, crédit et volatilité pour une lecture complète du risque de marché.